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什么是经济泡沫?
2019年7月15日星期一| MarketBeat员工
什么是经济泡沫?

摘要- 1996年,当时的美联储主席艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)向美国的投资词汇中表达了“非理性繁荣”一词。尽管格林斯潘只回答了一个问题(即中央银行如何知道资产何时被高估?),格林斯潘’这些言论立即引发了华尔街的抛售,因为投资者担心美联储主席暗示美联储将加息并抑制股市反弹。

当然,只有几年之后,投资者才能发现非理性繁荣的产出带来了什么– 经济泡沫。用投资术语来说,经济泡沫需要两件事。首先,资产价格的快速上涨远远超过其内在价值。其次,投资者并不是为了持有资产而购买资产,而是因为他们有信心找到能够支付比其付出更高价格的卖方。当然,当资产价格达到临界点时,泡沫破裂。当这种情况发生时,机构投资者将无法再忽略风险并开始出售。此时,资产价格迅速下跌,导致投资者恐慌性抛售“赶往出口” 并将以任何价格出售。

近期记忆中最明显的两个经济泡沫是2000年的互联网泡沫和2006年至2008年之间的房地产泡沫。这两种情况都导致对华尔街和美国货币政策制定了重要法规。尽管一些经济学家推测比特币和其他加密货币是另一个经济泡沫的开始,但其他经济学家指出,事实是比特币不是法定货币,这使得很难分辨这是否是泡沫的开始或完全不同的事物。 。

介绍

当有人建议我们对我们制定的计划保持谨慎时,我们经常说“不要破灭我的泡沫”。有时候,我们想相信某些事情,而我们却无法以更好的判断力来阻碍感情。有时候,我们的常识会在我们遭受后果之前发挥作用。但是,有时候我们并不那么幸运。  投资者熟悉特定资产或资产类别的价格与价格波动不一致的经济泡沫。资产的内在价值。在本文中,我们将详细探讨经济泡沫。除了定义什么是经济泡沫外,我们还将回顾其背后的理论,并研究每个经济泡沫的五个不同阶段。我们将通过询问是否是加密货币,尤其是比特币,也许是下一个经济泡沫的问题来结束本文。

什么是经济泡沫?

经济泡沫是指当资产的价值基于投资者的情感而不受支持时,其价值上升的情况 基本的 要么股票技术分析。换句话说,当资产以任何常规方法远远超过其内在价值时,就会出现经济泡沫。泡沫的前提是,投资者购买资产是为了将其以更高的价格出售给另一位投资者。只要有买家,泡沫就可以继续扩大。当买家停止购买并且资产价格急剧修正时,泡沫结束。

经济泡沫与“大傻瓜” 理论

大傻瓜理论推测,许多投资者在早期阶段就进入泡沫,并不是因为他们认为资产具有长期价值,而是因为他们相信可以找到买主,他们会付出比买价更高的价格(即更大的傻瓜)。当市场上的傻瓜用尽时,更大的傻瓜理论就结束了。那时,就像过山车到达陡峭的山顶一样,’这是价格上涨的唯一途径– 下。让’我们来看一下这一理论在最近的两次经济泡沫(1990年代末和2000年代初的网络泡沫以及2007-2008年的房地产泡沫)中如何发挥作用。

  • 在网络泡沫的情况下,并不是投资者相信该产品或公司。实际上,许多投资者违反了基本的投资规则。他们没有’不了解公司’的业务计划(如果公司甚至有一份)。相反,他们有信心可以找到一个担心错过的买家 (FOMO)谁会支付给他们的钱比他们为资产支付的钱多。
  • 在房地产泡沫的情况下,次级贷方向没有资格的人发放抵押贷款,因为贷方无意继续抵押。他们希望通常在6个月内迅速出售抵押贷款。当买家违约时(众所周知,他们经常这样做),原始贷方没有受到伤害。他们已成功地将风险溢价转移给了另一家贷方。

每个泡沫都有可预测的阶段

尽管没有两个气泡完全相同,但是它们都遵循可预测的模式,发生在五个阶段。

  • 阶段1:投资者意识到波动– 这称为位移。在此阶段,投资者开始意识到新产品或新技术。在其他情况下,例如房地产泡沫,这种取代是由于历史上的低利率造成的,这使得消费者更容易借钱。

  • 阶段2:价格随购买活动增加– 乍一看,不容易看到气泡。毕竟,许多股票分析师通过确定准备成长的小型公司而发了大财。然而,要使泡沫破灭,无论任何警告信号,例如没有实际应用的新技术,没有市场的新产品,或表明经济政策即将发生变化的地缘政治事件,资产价格都将继续上涨。随着价格上涨,不在市场中的投资者会产生对错过机会(FOMO)的恐惧,这会刺激更多的购买。

  • 第三阶段:价格与内在价值脱钩– 在这一点上,任何避风港的投资者’无论基本面如何,进入市场的人都争先恐后地进入。

  • 阶段4:精明的钱开始获利– 就像它一样’不容易看到气泡何时开始,很难准确预测气泡何时会破裂。但是,在某个时候,机构投资者将不再忽略警告信号,而是会进行获利回吐,从而引发抛售。

  • 阶段5:随着资产价格暴跌,竞相退出– 就像资产泡沫破裂是因为泡沫破裂时价格与基本面脱钩,抛售通常一样快,有时甚至是非理性。那些以任何价格跳入的投资者现在都以任何价格跳出。随着卖方数量超过买方,资产价格暴跌。

我们看到新泡沫的开始了吗?

加密货币,尤其是比特币,在成为我们的国家方面引起了很多讨论’下一个资产泡沫。这种猜测的主要原因之一是比特币’价格上涨,似乎纯粹基于投资者的情绪。但是,加密货币的特征是它们与法定货币(例如美元和欧元)不同。因此,它们更像黄金。数量和稀缺性是质疑比特币是否真的是泡沫的另一个原因。与法定货币不同,法定货币受中央银行的监管,可以“印钱”,将会有固定数量的比特币“开采的”。这意味着该货币更有可能持有其价值,即使不增加其价值。

关于经济泡沫的最终决定

经济泡沫是像牛市或熊市一样难以发现的事件,除非它们已经存在。像许多事情一样,经济泡沫直到破裂才令人兴奋。在1990年代后期,有许多投资者质疑估值– 如果不是商业模式– 互联网初创公司中,甚至有金融出版物吹捧“纳斯达克10,000”。在2006年至2008年之间,房价上涨至史无前例的水平,许多人说这是不可持续的,因为那些收入以前从未有资格获得抵押贷款的借款人被批准,因为夜行贷方已经摆脱了获得这些次级抵押贷款资格的风险抵押。在这两种情况下,这些泡沫破裂的后果都导致监管增加和货币政策变化– 包括美联储在“微调”股票市场中的作用。然而,对于所有针对华尔街的冷嘲热讽,经济泡沫的根源牢固地扎根在大街上,在大街上,投资者一直在做自己的事– 他们梦想找到自己的“下一个Google”。不幸的是,他们对资产“应该是”的信念常常会阻碍资产实际正在做的事情。这种矛盾以前已经发生过,而且肯定会再次发生。最好的建议仍然存在,如果一项投资看起来太好以致无法实现,那可能就是这样。

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尽管今年早些时候COVID-19成为股市的重头戏,但股市却在回升。道琼斯指数徘徊在27,000点附近&P 500的交易价格接近3200。小号&P 500股票的交易市盈率接近其年收益的23倍,仍远高于历史水平。

同时,利率已接近历史最低点(可能还会下降甚至更低)。 10年期美国国债的收益率仅为0.9%&P 500股票的收益率低于2%。一些投资者认为,要找到能够支付4%,5%甚至6%的收益率的安全且负担得起的证券,实在是太困难了。

在历史上高资产价格和美联储刺激政策压低收益率的环境中,寻求收益率并不容易。对于希望获得退休收入或股票收益可观的股息的投资者来说,这没有太多选择,但是有一些便宜的股息股票可供购买,它们的收益率仍为3-6%。

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